1. Предотвратить отток капиталов можно путём ограничение валютных операций – необходимо законодательно ограничивать валютные операции- как банковские , так и компаний. Среди этих мер можно выделить вспомнить пример Малайзии - средства, полученные от продажи акций, которыми иностранные инвесторы владели менее семи месяцев, облагались 30−процентным налогом. При этом естественным был отток краткосрочных спекулятивных капиталов, но такие налоги предотвращали появлением на фондовых рынках краткосрочных пузырей.
2. Перейти от эмиссии рублей под покупку иностранной валюты к предложению денег исходя из спроса на них со стороны отечественных заемщиков. При предоставление кредитов на период кризиса ограничить банковскую маржу. Целевые субординационные кредиты выделять под гарантированную подддержку реального сектора.
3. Санация неэффективного менеджмента. В России, в отличии от других пострадавших стран, ответственность за неэффективное и разорительное управление нигде не вводится. Призыв Дворковича к покупки акций в период кризиса может быть оправдан, во-первых, при условии покупки акций не на кредитные деньги, во-вторых эффективного управления активами. Ни того, ни другого у российских госкорпораций и привилегированных компаний нет. Ситуация маржин кол, которая угрожает многим компаниям, должна разрешаться не только с помощью госсредств – во-первых, для недопущения перехода большинства акций российских компаний и дефолтов госкорпораций им необходимо выделять средства для погашения кредитов – учитывая продолжающуюся девальвацию, это можно делать путём замещения валютных долгов рублёвыми, при этом в залог кредитов предоставляются акции предприятий; необходимо отказаться в помощи по маржин кол при залоге купленных акций иностранных компаний.
4. Отказаться от всесторонней поддержке фондового рынка и пересмотреть концепцию Мирового финансового центра. Российский фондовый рынок представлял из себя фондовый пузырь, надутый спекулятивными ценами на нефть и притоком спекулятивных капиталов – благодаря высокой процентной ставке и укреплению рубля с 2003 года. Пузырь фондового рынка ничем не отличался от американских и японских фондовых пузырей. Рост капитализации компаний нефтегазового сектора был обеспечен лишь высокими сырьевыми ценами, в то время как прирост нефтедобычи стабильно падал последние два года. Капитализация крупнейших компаний, увеличивавшаяся за 10 лет на порядки – капитализация Газпрома выросла на 5000%, Роснефти на 1200%, Сургутнефтегазу на 1000%. Такой постдефолтный рост был малообеспечен ростом реальной стоимости компаний.
Концепция мирового финансового центра, презентуемая МЭРом, списана с Лондонского/Нью-Йоркского финансового, то есть с тех финансовых центров, где оказались наиболее крупные пузыри на рынке недвижимости. Такое видение финансово-стабильного центра уже не отвечает нынешним реалиям.
5. Денежно-кредитная политика Минфина и ЦБ на протяжении всех 15 лет оставалась предельно жёсткой. Разговоры МВФ о перегретости российском экономике побудили Минфин ещё более ужесточить ДКП Рост денежной массы на 1.09.08 составил всего 9.5 % из планируемых ЦБ в этом году 30-35 %, при инфляции за это же период 9.7 %, что приводило к замедлению роста экономике. Прирост денежной массы за сентябрь-октябрь под воздействием оттока капитала вообще стал отрицательным – 1.1% на 1.10.08, и -5.9 % на 1.11.08. Увеличение денежной массы с начала года на 1.11.08 составило всего 1.9 %. В 1998 г, рост денежной массы накануне кризиса, на был 0.1 %, к 1.09.98 он стал отрицательным -6.3 %
Разговоры о перегретости российской экономике не имели под собой серьёзного основания – перегретость наблюдалась лишь на потребительском рынке – обусловлена ростом импорта и зарплат, на кредитном рынке – уменьшением ставок по кредитам и ростом объёмов кредитования. В то время как инфраструктурные вложения, инновационные проекты и НИОКР оставались предельно недофинасниврованными.
Завышенная cтавка рефинансирования на уровне 13%, конечно, частично предотвращает утечку капиталов за рубеж и тормозит инфляцию, но при этом вгоняет в рецессию промпроизводство. Практически все центробанки мира в период рецессии понижают свои процентные ставки для стимуляции производства и спроса. Повышение процентной ставки наблюдалось лишь в Исландии, чья оффшорно-банковская экономика потерпела крах ещё в сентябре и Венгрии. При этом после понижения ставки до 5-6% необходимо ограничить банковскую маржу 1-2% - с учётом того, что Минфин занимается вливанием ликвидности в банковскую систему. Помощь банковской системе должна стать адресной. Разорение мелких и средних банков при нынешней банковской системе неизбежно, поэтому необходимо оказывать адресную поддержку системообразующим банкам при 3 условиях – 1) запрета спекуляций на валютном рынке 2) кредитования реального сектора 3) ограничение банковской маржи.
6. Рост тарифов естественных монополий. Нынешний запланированный рост естественных монополий, особенно в сфере электроэнергетики – 19% для предприятий и 25%, для населения противоречит по крайней мере, трём задачам – 1) снижение инфляции. Постоянная фискальная рестрикционная политика Минфина, направленная на снижение инфляции путём высоких процентных ставок и низкого уровня денежной массы нивелируется политикой крупный монополий постоянно повышающих свои тарифы и разгоняющих инфляцию – в 1992 году кратный рост стоимости продукции был обусловлен в основном введением либерализованного рынка в предельно монополизированной экономике, что неизбежно привело к гиперинфляции. 2) поддержке реального сектора – высокие тарифы на электроэнергию и газ практически блокируют не только возможные инвестиционные вложения российских компаний, но и само нормальное функционирование предприятий. 3)поддержка внутреннего спроса. В условиях повышения уровня безработицы до 5 миллионов человек, существенного сокращения доходов и кредитных ресурсов скачок тарифов ЕМ (РЖД, ЕЭС, Газпром) существенно подрывает платежеспособность спроса населения, что сказывается и на стагнации реального сектора.
7. Необходимо существенно расширить падающий внутренний спрос за счёт незначительного дефицита бюджета и трату его расходов на инфраструктурные проекты – в Китае, например, на стадии активного развития экономики Китай имел стабильно дефицитный бюджет, который составлял до 15% от доходной части в 1979 -1980 гг, до 7-10% в 1991-1997 гг, антикризисная программа Китая предполагает программу развития инфраструктуры на 586 млрд долл. до 2010 г.
8. Нынешний валютный курс Минфина с плавающей девальвацией угрожает стабильности рубля. О пользе и вреде резкой девальвации: резкий девальвационный шок по образцу 1998 года может привести к импортзамещению и росту производству и улучшению экспортной конкуренцию. По итогам прошлого месяца сокращения экспорта составило 23% при сокращении импорта на 17%, то есть экспортные отрасли всвязи с кратным падением цен на все виды сырья находятся в более худшем положении. Но надо помнить, что в отличие от 1998 большинство долгов лежит на компаниях, то есть при резкой девальвации стоимость обслуживание долгов значительно возрастёт. Поэтому при резкой девальвации необходимо сначала заместить часть валютных долгов корпораций и банков на рублёвые под залог акций. При нынешних условиях прибыль от девальвации рубля получат лишь нефтегазовые экспортёры, и до этого не страдавшие от недостатка прибыли.
Альтернативной мерой может стать жёсткая закрепление реалистичного курса рубля на уровне 31$ за рубль. Жёсткое закрепление курса позволит спрогнозировать курс рубля, что невозможно при постоянной плавающей девальвации и снять спрос на валюту со стороны спекулянтов и населения, делающих постоянные валютные закупки в ожидании её повышения.
9. Бюджетная политика, во-первых должна стать умеренно дефицитной для расширения внутреннего спроса. При этом необходимо реалистично пересмотреть бюджетные доходы и расходы 2009-2011. Как известно, бюджет на 2009 год сверстан из расчёта 95$ за баррель при том, что большинство экспертов говорят о нереалистичности такого уровня цен. При этом российские нефтяные монополии уже сверстали свои бюджеты из расчёта более низких цен на нефть – Лукойл 45$ за баррель, Роснефть 60$, Газпромнефть – 32$ . При этом сами нефтяники, в частности В.Алекперов, говорят о минимум двухгодичном периоде низких цен на нефть.
10. Налоговая политика Минфина продолжает оставаться рестрикционной- депрессивной. Деятельность об отмене или замене НДС, например, налогом с продаж, отложена на неопределённое время. Естественно, что любое снижение налогов приводит к краткосрочному снижению доходности бюджета, но при этом не стоит забывать об уровне собираемости налогов. При жёсткой налоговой политике в 90-е годы собираемость налогов была предельна низкой, а при дальнейшем развитии кризиса в условиях повышения налогов, в частности ЕСН, она может упасть по сравнению с докризисным периодом.
11. Для повышения конвертируемости рубля представляется возможным перейти к продаже сырьевых товаров за рубли, создать необходимые условия широкого использования рублей в международных расчетах, а также в качестве резервной валюты в СНГ, ЕС, Китае. Продавать газовые ресурсы за рубли можно в рамках формирующейся “газовой ОПЕК”. При этом полноценное вступление в нефтяное ОПЕК видится нецелесообразным – при кратной разности в себестоимости нефти выполнение всех соглашений ОПЕК негативно скажется на нефтяной отрасли.
Все более сайтов посвящаются Форекс, все большее число людей мечтает подработать на валютном рынке Forex. Дилинговый центр <a href=http://vagonstatey.ru/?art=57>forex-mmcis.ru</a> позиционирует себя как успешная компания, функционировать с какой нетрудно и понятно. При присутствии основных понятий о Форекс, достаточно закачать торговую платформу с web сайтов компании forex-mmcis.ru и поставить ее на компьютер. После установки программного обеспечения надо процесс регистрации , каковая ввиду ее простоты не займет многовато времени. Затем удобным для трейдера способом переводится депозит на его счет в FOREX MMCIS group. Затем выдается логин и пароль для входа в личный счет в системе "MetaTrader" сайта forex-mmcis.ru, на котором будут быть подлинные финансы. С данного момента можно приобретать и реализовать любые лоты в рациональное время.
